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责任编辑：张玉洁 SF107美油在跌破50美元/桶之后，近日出现小幅反弹，两个交易日累涨逾2%。分析人士表示，市场静候OPEC会议决定减产力度和时间，会议结果将主导近期原油走势。整体来看，油价将阶段性获得支撑，成品油调价或止步“三连跌”。原油市场信心不足

为什么估值底部讲了半年，市场一直没有企稳回升的迹象？因为悲观的预期一旦形成，就难以逆转。总结市场从3587点的下跌，我们发现几个阶段：2-3月，大部分观点认为是正常调整，牛市初期就是还有最后一跌；4-5月，随着市场继续调整，地方债务风险出现，大部分观点开始转成谨慎；5-6月份，市场继续调整，银行不良问题，美国500亿关税宣布要征收，情绪变成悲观，极度乐观者也转变观点；7-9月中美冲突加剧，市场进入恐慌模式，最乐观的也加入到看空阵列，担心中美四十年蜜月的结束、担心改革开放的放缓、担心更长期的国运问题；而从10月到现在，随着各种政策放松的进行，一些风险开始有所改善，但市场还在下跌，投资者已经进入到“麻木不仁”的境界。从7月到现在，尽管估值一直很便宜，指数与个股也已经调整很多，但市场没有见底上涨、甚至企稳。其中的核心原因，我们理解是在于，悲伤一旦逆流成河，没有时间的流逝，难以有笑颜产生，或者说，创伤需要时间来抹平。因为从情绪上来看，人的情感的形成是个递进的过程，在一个方向上逐渐递增升级，比如2018年从轻视、到谨慎、到悲观、到恐慌、到麻木不仁，是在悲观的路上一路上升到极致。而要改变，则同样需要一个递减的过程，到了一个低水平的点上后，才会改变之前的方向，形成质变。这个逆向质变的过程，需要客观世界的变化来推动。这是我们对本篇报告第一部分第二个问题的回答：2、估值底讲了半年，为什么市场还不上涨？

而产业转型的开展，事实上也带来了劳动力架构的洗牌。根据智联招聘发布的数据显示，2015年东莞人才流动整体概况为净流入43%、净流出57%。在学历方面，东莞流出人才主要是大专及以下学历，2014~2015年均维持在55%左右，而2015年流入东莞的人才中，本科及以上学历高达53%，相比2014年提升10%。

在非标这一传统优势之外，发力标准化产品投研，成为各家理财子公司的选择。9月11日，21世纪经济报道记者从消息人士处独家获悉，中投公司原资产配置部总监、资深董事总经理范华已于近日入职招商银行，未来拟出任招行理财子公司招银理财（筹）担任高级副总裁、首席投资官（CIO）。

不难看出，中证系列指数中，每只指数后面的数字即为所包含的成分股数量，即中证100指数含100只成分股、中证800含800只成分股，且各指数间存在一定关联。如：（1）沪深300=中证100+中证200（2）中证700=中证200+中证500（3）中证800=沪深300+中证500

中国大宗商品发展研究中心（CDRC）提供的最新数据，2018年12月原油CCI（大宗商品信心指数）为0.01，环比略有改善，但市场人士对12月原油市场信心并不充足，仍存担忧情绪。中国油品加工及流通产业俱乐部CPEC秘书长刘心田分析，原油市场信心走弱原因主要有三点：一是国际油价进入11月呈现断崖式下跌，使得市场信心骤减；二是原油基本面利多指引不明显，不确定性因素频频作祟，减产前景不明，原油投资者保持谨慎；三是整个大宗商品市场引发了连锁反应，进入11月后，能源、化工、橡塑、纺织等和原油息息相关的下游产业链纷纷下滑，从一定程度上拖累了原油。